企業應如何正確運用股票增值權

股票增值權是指公司授子激勵對象的一種權利。如果公司股價上升，激勵對象可通過行權獲得相應數量的股價升值收益，激勵對象不用為行權付出現金，行權后獲得現金或等值的公司股票。股票期權實質上是一種選擇權，這個權利被授予者可以使用，也可以放棄。

股票增值權和股票期權非常像，只不過股票期權在行權時需要先購買約定數量的股票再賣出之后才獲利，而股票增值權是在行權的時候獲得的股票實際價格與授予的行權價之間的差價，支付的方式可以是現金、股票或“現金卡股票”的組合。 

2.股票增值權優缺點 

(1)股票增值權優點 

◆激勵對象沒有股票的所有權，也不擁有表決權、配股權，不會稀釋控制權。 
◆股票增值權通過“市場請客，公司埋單”的方式將公司長期利益與激勵對象的利益聯系起來，且行權期一般超過任期，這樣可約束激勵對象的短期行為。 
◆激勵對象無需現金支出。 
◆操作簡單，股東會批準即可。 
◆支付方式靈活?？梢允褂矛F金、股票支{付或采用用“現金+股票”的組合支付。 

(2)股票增值權缺點 

◆資本市場的弱有效性使股價與激勵對象業績關聯不大，對績效對象無太大激勵性。 
◆公司的現金壓力較大 

3.股票增值權適用性 

股票增值權適用于非上市公司，或股權激勵計劃可得股票票數量有限，實施實際股權激勵會造成較大稀釋的企業。由于其會給公司帶來現金支付壓力，因此需公司有有充足的現金流或發展穩定。

與股票期權一樣，股票增值權的有效性高度依賴于資本市場的有效性，而我國資本市場的有效性比較差，因此建議股票增值權與其他激激勵方式結合使用。但通過股票增值權來保值增值，不失為一種方式。

二、股票增值權案例 

華菱鋼鐵2008年的股權激勵方案以限制性股票方案為主，同時為部分激勵對象提供股票增值權方案，現就其中的股票增值權方案做介紹：

激勵對象：外籍董事、高管；

激勵標的：無需回購股票；

授予價格：行權價為當次激勵計劃草案公布日前30日股票均價及前一交易日收盤價的價高者；

有效期：5年，2年等待期和3年行權期；

解鎖或行權：在行權期內激勵對象可擇機行權；

解鎖條件：鎖定期(等待期)為2年，在鎖定期滿后即進入3年解鎖期，解鎖比例分別為40%、30%和30%。解鎖的考核指標包括ROE和主營業務增長率。最后一批解鎖或行權時，20%的股票應根據其擔任職務的任期考核或經濟責任審計結果確定是否行權。

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